上海观察：所以接下去还会降息?您觉得降到多少算到位?　　张军：肯定会的。

更为关键的是，它们的信息结构与传统金融理论的创新路径不同将来互联网金融能发展到什么形式，不取决于金融的发展，而是取决于互联网技术的发 展。

我们国家现在B2B的特殊性是什么？个人征信不发达，需要大量的线下推广和净值调查。互联网金融把这些都打通了，都是APP，电脑软件就可以自动生成了。学术界就不说多了，研究很多。我教的学生都是这样的，我们典型的模式就是这样的，沃顿商学院毕业，在华尔街做投行，做PE等等，这些都是基于信息不对称，基于 金融业的专业知识，老百姓不懂，我懂，互联网打通了。理论界我属于颠覆论 的，我认为互联网金融是可以跟银行金融，和资本市场融资并列的第三种人类金融模式。

互联网金融对货币的影响。除了比特币之外还有别的货币用起来，完全匿名，完全非央行控制，这种趋势已经出现了。从世界范围来看，无论是发达经济体还是转型经济体，利率市场化改革都是完善市场经济体系的一项不可或缺的改革历程。

四是加强存款保险制度等配套制度建设。由于利率的风险定价具有顺周期性，在经济上行阶段，不良率低前景看好，风险溢价低，贷款利率可能走低。在这种价格歧视和市场割裂的状态下，直接导致市场资金配置效率低下，市场行为扭曲，最终必将影响经济的可持续发展。首先，应进一步推进多层次、多所有制、多样化的银行体系建设，提高存贷款市场的竞争性。

中小企业或通过内部积累或通过这一市场进行融资，成本高昂。三是阶段性的通胀预期走高使得银行体系资金分流显著，基于逃避利率管制的一系列金融创新更加剧了这一过程，表现为存款理财化倾向明显，从特定意义上说，可以说是市场的力量在推进存款利率市场化。

利率市场化导致利差收窄，商业银行传统的存贷利差收入下降，为了实现利润最大化，商业银行必然会在竞争环境下寻求创新突破，研发新的金融产品，拓展新的服务领域，不断寻找新的利润增长点。利率市场化包括利率水平决定、利率期限结构、利率政策传导和利率政策管理，核心是商业银行等市场主体根据资金市场供求变化和资产负债结构要求自主调节存贷款利率，最终形成以央行基准利率为主导，以货币市场利率为基础，利差水平适度、期限结构合理、政策传导有效的利率体系。利率管制时期，银行缺乏有效的外部监督，商业银行间为了增加存款的市场份额，往往通过不正当的竞争行为来争夺市场。利率作为货币政策的主要经济杠杆，对国家有效行使宏观调控职能具有不可替代的作用。

四是有利于商业银行的稳定和可持续发展。第一，做好利率市场化进程和方式的总体设计。利率市场化改革实质上就是充分发挥资金的价格——利率在资金配置中的关键作用，从而实现资金流向和金融资源配置的不断优化。在我国金融体制改革不断推进的情况下，利率市场化将有助于使货币政策框架逐渐转向以价格利率调控为主要手段。

第三，做好利率市场化的基础设施建设。资产方面，银行可以根据自身的发展战略，综合考虑目标收益、经营成本、同业竞争、客户风险差异、合作前景等因素，确定不同的利率水平，实行优质、优价与风险相匹配和有差别化的价格战略。

价格机制是市场机制的核心。三是有利于商业银行的经营转型。

二是有利于商业银行开展金融创新。利率市场化改革的前提和基础是，能够更好地支持我国国民经济的增长，减少因为金融改革对经济发展可能造成的风险。多举措推进利率市场化改革 利率市场化是市场化改革的题中应有之义。利率市场化后，银行的竞争力将更多体现在综合化和国际化服务提供方面，大企业在资本市场或国际化经营时需要大型银行的支持和服务，中小银行将在社区金融和中小企业服务方面和大型银行展开争夺，在服务便利性、审批快捷性方面突出优势。第二，要注意与宏观经济形势相结合，降低利率波动带来的影响。反之，在经济减速期，不良率高前景不明，风险溢价高，贷款利率可能走高。

在利率的差别和波动更加剧烈的情况下，商业银行应根据不同的政策环境、信贷资金供求关系、信贷需求主体风险状况等设计不同的信贷产品，创新不同的利率定价方式，以更好地涵盖风险溢价。同时，利率市场化有利于商业银行找准自身市场定位，发挥自身优势，形成自有特色和核心竞争力，寻求专业、特色、精品的商业化发展道路，有助于解决同质化经营和不当竞争等问题。

近年来，由于金融抑制造成国内信贷资源紧张，而民间信贷市场需求旺盛，亟待通过形成合理的利率价格机制，引导信贷资金流向，遏制低效的信贷需求，将有限的信贷资金流配置到有利于实体经济发展的企业和行业。利率市场化以后，商业银行与个人、企业之间的交易的利率水平也取决于其他市场力量的强弱

因此，利率市场化需要考虑某一时期的宏观经济形势，防范资金价格过快上涨对宏观经济的伤害。有助于推动银行改革转型 利率市场化对商业银行经营转型和健康发展具有很好的促进作用，也是商业银行实现可持续发展的外部重要条件之一。

银行必须更加注重经营效益，其经营行为也更加的透明化。随着我国经济的改革和发展，金融资源有效配置的重要性日益显现。利率这一要素价格的市场化与金融体制改革密切相关。在利率的差别和波动更加剧烈的情况下，商业银行应根据不同的政策环境、信贷资金供求关系、信贷需求主体风险状况等设计不同的信贷产品，创新不同的利率定价方式，以更好地涵盖风险溢价。

第一，做好利率市场化进程和方式的总体设计。价格机制是市场机制的核心。

利率市场化有利于统一金融市场的形成，减少监管套利，更好地管理和防范影子银行风险。从世界范围来看，无论是发达经济体还是转型经济体，利率市场化改革都是完善市场经济体系的一项不可或缺的改革历程。

因此，利率市场化是发挥利率杠杆作用，利用货币政策工具，实现宏观调控方式转变的重要条件。首先，应进一步推进多层次、多所有制、多样化的银行体系建设，提高存贷款市场的竞争性。

随着利率市场化程度的加快，商业银行原来重规模、轻质量，重存款、轻贷款的粗放式的经营模式将不可持续，转而会更加关注市场变化，增强风险意识和成本意识，更加注重开展低资本依赖性业务，提高中间业务的收入占比，确保经营效益不因利率市场化产生太大的波动。同时，利率市场化可以打击地下金融活动，为商业银行增加资金运用和来源的渠道。多举措推进利率市场化改革 利率市场化是市场化改革的题中应有之义。不仅如此，由于利率市场化改革涉及方方面面，必须做好进程和方式的总体设计。

对金融体系而言，利率市场化有利于发挥市场的主导地位和驱动力，主要表现在： 一是利率市场化对金融资源配置有非常重要积极的意义。在市场经济条件下，国家对国民经济的宏观调控是以经济手段为主的间接调控，其中又是主要依靠财政和货币政策的运作来实现。

而金融机构参照中央银行基准利率掌握一定的存款利率浮动权，是货币政策顺利传导重要的条件之一。利率市场化以后，商业银行可以按照风险收益匹配的原则，扩大其存款贷款的范围，增加了自身资金运用和来源，同时也使得金融市场朝着更加规范的方向发展。

目前，世界上越来越多的国家，包括西方发达国家均以价格利率调控为货币政策框架的核心。同时，利率风险加大商业银行面临的竞争压力，也推动企业和个人客户提升风险管理水平，客观上要求商业银行加快金融创新，以达到规避风险、赚取利润及满足客户需求的目的。